Économie marocaine

Dans le contexte actuel de hausse des prix à travers le monde suite à l’invasion de l’Ukraine par la Russie, Bloomberg estime que que Bank Al-Maghrib pourrait augmenter son taux directeur. Une situation d’autant plus probable dans le cadre de la sécheresse qui frappe actuellement le pays

Sur fond de guerre en Ukraine, douze banques centrales africaines, dont celle du Maroc, augmenteront probablement leurs taux d’intérêt dans les semaines à venir afin de maîtriser les pressions inflationnistes, apprend-on auprès du groupe américain spécialisé dans l’information économique et financière Bloomberg.

En effet, l’invasion de l’Ukraine par la Russie a fait flamber les prix des matières premières, des céréales et du pétrole et a fait grimper le coût de la vie à l’échelle mondiale. Cette situation fait craindre aux économistes une nouvelle stagflation, c’est-à-dire un ralentissement de la croissance conjugué avec une inflation forte, à l’image des années 1970.

Quand on ajoute à cela la hausse des taux d’intérêt décidée par la Réserve fédérale américaine pour la première fois depuis 2018, et son potentiel impact sur les marchés émergents, il devient très probable que les responsables des banques centrales de ces pays fassent de l’augmentation des taux une priorité, rapporte Bloomberg, citant Stuart Culverhouse, responsable de la recherche souveraine et obligataire chez Tellimer Research.

Un relèvement des taux inédit depuis 2008

Pour rappel, Bank Al-Maghrib (BAM) avait réduit en juin 2020 son taux directeur de 2 à 1,5 %, dans le but d’atténuer l’impact de la pandémie et faciliter l’accès au financement. Et en décembre dernier, l’institution dirigée par Abdellatif Jouahri a décidé de maintenir ce taux inchangé, malgré l’accélération du taux d’inflation de 0,7 % en 2020 à 1,3 % sur les onze premiers mois de 2021. Elle déclarait alors, « l’inflation devrait rester à des niveaux contenus, passant en moyenne de 0,7 % en 2020 à 1,4 % en 2021, à 2,1 % en 2022, puis reculer à 1,4 % en 2023 ».

Or, dans le contexte d’une saison agricole particulièrement mauvaise, le Haut-Commissariat au Plan (HCP) a dévoilé fin février l’indice des prix à la consommation (IPC) du mois de janvier, qui a enregistré une hausse de 3,1 %. L’association de la sécheresse et du conflit ukrainien pourrait faire augmenter davantage ce taux d’inflation.

Face à cette situation, BAM pourrait être tentée de relever ses taux pour la première fois depuis 2008 afin de maîtriser l’inflation et de protéger l’arrimage du dirham au dollar.

Cela dit, Bloomberg rappelle que CDG Capital plaide pour une stabilité du taux directeur à 1,5 % en 2022. En effet, les analystes de la banque de financement et d’investissement ont estimé, dans une note sur les perspectives économiques diffusée la semaine dernière, que « puisque l’accélération de l’inflation émane de la composante importée et d’un choc d’offre sur les produits alimentaires en raison de la mauvaise campagne agricole, une hausse des taux par BAM ne devrait pas éviter ce dérapage qui pourrait se limiter à 2022 ».

À la lumière de ces éléments, il est certain que l’inflation, le stress hydrique, la guerre en Ukraine et la hausse des taux américains seront au cœur de la prochaine réunion du Conseil de la banque centrale, mardi prochain.